La inflación no da tregua en EEUU. El IPC se ha situado en el 8,6% en el mes de mayo (tres décimas más que el mes anterior y máximos desde diciembre de 1981), superando con creces las expectativas y tocando un nuevo máximo de esta era inflacionaria que dio comienzo a mediados de 2021. Por otro lado, la tasa mensual ha ascendido hasta el 1%, tres décimas más de lo esperado. La inflación está fuera de control y la tasa mensual es la mejor prueba de ello.
La inflación no tocó techo en marzo como se había previsto, los precios han vuelto a tocar un nuevo máximo que no se veía desde principios de 1982. En términos mensuales, los coches y camiones usados han vuelto a subir contra todo pronóstico. También lo han hecho los vehículos de primera mano, cuyo precio ha aumentado en un 1% mensual. Todos los componentes que pondera el Bureau of Labor Statistics han presentado tasas mensuales positivas. Esto lo que demuestra es que la inflación, lejos de haber tocado techo, está todavía muy viva.
El IPC subyacente de abril sorprendió al alza con una subida del 0,6% intermensual, pero la tasa interanual seguía siendo inferior al máximo alcanzado en marzo. También hubo indicios de que las presiones inflacionistas se están desplazando de los bienes a los servicios, aunque reflejando en parte una normalización tras la pandemia de los precios de los servicios turísticos. La medida clave de la Reserva Federal, el PCE subyacente, que se ve menos afectada por el aumento de los alquileres, siguió aumentando un 0,3% intermensual, por debajo del ritmo del 0,4-0,5% intermensual observado entre octubre y enero.
La inflación sigue presentando tasas de crecimiento históricamente altas y que se están prolongando en el tiempo. La banca central, con cierto nerviosismo, está acelerando para intentar poner coto al avance de los precios sin generar un terremoto en la economía y en los mercados, una misión compleja. Parece inevitable que la economía no acabe pagando la tardanza de la banca central en actuar.
Pese a todo, la Reserva Federal parece dispuesta a mantener su hoja de ruta sin cambios. «La Fed tiene previsto subir los tipos en 50 puntos básicos tanto en junio como en julio. También esperamos que el presidente Jerome Powell mantenga la puerta abierta a otros 50 puntos básicos en septiembre. Según sus declaraciones y las actas de mayo del FOMC, la Fed tiene la intención de subir los tipos rápidamente hasta un tipo más neutral, un rango que la Fed suele definir como 2,00-3,00. Esto respalda nuestra previsión de otros 50 puntos básicos en septiembre, lo que devolvería el tipo al 2,50%», explica Elisabet Kopelman, economista del banco SEB.
¿Qué pasará con la inflación?
Entre los más destacados economistas, hay algún ilustre nombre que no tiene tan clara la relajación de la inflación. Es el caso de Mohamed El-Erian, jefe asesor económico en Allianz y ex de Pimco. El estratega se mostraba de antemano de acuerdo con las estimaciones mensuales de consenso para el IPC de este viernes, pero lanzaba esta advertencia en Bloomberg Television: «Lo que me preocupa es que la lectural intermensual de junio sea peor que la de mayo. Aquellos que se atrevieron a decir que la inflación ha tocado techo y está bajando puede que tengan que cambiar de opinión».
«No me sorprendería ver una cifra superior al 8,5% en el IPC general, aunque no en la lectura de mayo», vaticinó El-Erian. «Los motores de la inflación se están ampliando. A nivel general, los precios de la energía están subiendo mes a mes de forma espectacular. Vemos presiones sobre la vivienda y los alimentos. Es demasiado pronto para decir que la inflación ha tocado techo», remachó.
Un estudo reciente arroja poco optimismo. Uno comandado por el exsecretario del Tesoro Lawrence Summers constata que la inflación actual de EEUU se sitúa más cerca de lo que se pensaba de su pico de principios de los 80. Recalculando lecturas históricas del IPC, concluyeron que las agresivas políticas de Paul Volcker desde la Fed redujeron la inflación subyacente en cinco puntos y no en 11, como se tenía registrado. Los economistas del estudio ven esta franja similar a la que tiene que recortar ahora la Fed, poniendo en el foco que el movimiento de Volcker implicó una profunda recesión.
Texto e imagen de El Economista.
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